Το τελευταίο διάστημα, όσοι ασχολούνται με την αγορά των ομολόγων στην Ελλάδα, παρατηρούν, μεταξύ άλλων, το εξής παράδοξο: Την ίδια ώρα που οι τρεις μεγάλοι οίκοι αξιολόγησης διατηρούν τους ελληνικούς τίτλους στην κατηγορία των junk, οι διαχειριστές των ξένων επενδυτικών χαρτοφυλακίων τα αντιμετωπίζουν τουλάχιστον ως ΒΒΒ.
Το αποτέλεσμα; Κάπως παράδοξο. Επισήμως τα ελληνικά ομόλογα εξακολουθούν να είναι «σκουπίδια», χωρίς καμία επενδυτική βαθμίδα, ανεπισήμως όμως οι traders, όπου τα πετύχουν, τα σαρώνουν κυριολεκτικά. Κι αυτό γιατί εξακολουθούν να έχουν μια σχετικά ικανοποιητική απόδοση ενώ προσφέρουν μεγάλη επενδυτική ασφάλεια. Πώς; Μέσω της εγγύησης που προσφέρει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ). Κι ερχόμαστε τώρα στο ρόλο της Φρανκφούρτης.
Θα μπορούσε κάλλιστα να εξαιρέσει τους ελληνικούς τίτλους από το πρόγραμμα επαναγοράς που εξελίσσεται εδώ και έναν χρόνο. Όπως είχε κάνει και προ έτους, όταν ολοκληρώθηκε το προηγούμενο. Κατάλαβε όμως ότι τότε είχε κάνει ένα μεγάλο λάθος. Κι αποφάσισε απλώς να μην το επαναλάβει. Γιατί αν υπάρχει μια χώρα που έχει ανάγκη τη ρευστότητα, αυτή είναι η Ελλάδα. Προέρχεται από μια υπερδεκαετή και πρωτόγνωρη κρίση, έπεσε πάνω στην πανδημία και ενώ προσπαθούσε να βάλει ένα τέλος στην περιπέτειά της, ξεκίνησε καινούργια. Φαντάζεστε όμως τι θα γινόταν αν δεν υπήρχε η ΕΚΤ;
Αυτή τη στιγμή θα παρέμενε στο περιθώριο, μη έχοντας «μαξιλάρι» ούτε για δείγμα, ένας διεθνής παρίας των αγορών. Αντί αυτού, σήμερα, τα ελληνικά ομόλογα απέχουν μόλις 60 μονάδες βάσης από τα ισπανικά και τα πορτογαλικά δεκαετή. Που έχουν επισήμως επενδυτική βαθμίδα, εν αντιθέσει με τα ελληνικά. Και συν τοις άλλοις, η χώρα ετοιμάζεται να ξαναβγεί στις αγορές, για να μαζέψει κι άλλο ζεστό χρήμα. Οι πληροφορίες υποστηρίζουν ότι ο ΟΔΔΗΧ – σύμφωνα με το πιθανότερο σενάριο – θα προχωρήσει σε ανανέωση ενός υφιστάμενου 7ετούς ομολόγου. Κι έτσι να προσθέσει και άλλα κεφάλαια, στα περίπου 12 δις ευρώ που έχει συγκεντρώσει απ΄ τις αρχές του χρόνου. Αν αυτό δεν είναι τύχη, τότε τι είναι; Και να φανταστεί κανείς ότι εξακολουθούν να υπάρχουν φωνές στην Ελλάδα που αμφισβητούν αυτό το πλεονέκτημα...